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港股配资平台 成本端回落、自身供需紧平衡背景下8月PX利润低位回暖
8月份油市月度均值环比重挫，且呈现单边下行走势，PX市场伴随性跟跌，继而向下传导至PTA及聚酯领域；PX月均价窄幅下滑，与布伦特比值延续收窄。
目前国内整体PX开工达到历史高位，仅各别装置出现短暂降负现象；而现金流传导不畅，PX盈利空间低位回暖。
具体来看，8月美原油均价75.56美元／桶，较上月跌6.11%，同比去年跌7.08%；布伦特原油均价78.83美元／桶，较上月跌6.02%，同比去年跌7.37%。本月油市的利空影响主要集中在美国非农数据引发的经济衰退预期与需求前景疲弱。美国7月非农数据全线走弱以及美国对往期非农数据的向下修正，分别在月初以及月中对油市形成利空压制，施压美油价格试探72美元／桶下方价位。
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不过原油价格下跌趋势并未进一步扩大，重回震荡走势，原因来看：一方面是美国经济数据存在差异化，市场对经济及需求的担忧情绪适度修复；另一方面是地缘局势的扰动影响。此外，还有产油国对油价连续下跌后的干扰预期，以及美国原油去库趋势的利好支撑等。多空消息叠加，市场情绪不稳，导致本月原油价格维持宽幅震荡的整体走势。
在油价回落的背景下，亚洲PX市场破位下行。8月CFR中国PX均价为959.8美元／吨，较上月均价下跌5.67%，FOB韩国均价为939.8美元／吨，较上月均价下跌5.78%。一方面国际油价承压重挫，导致PX成本端支撑塌陷。另一方面国内PX装置开工负荷延续处于历史高位，且中东及印度地区增加对国内供应量，而需求端PTA装置存在计划内及计划外停车事件发生，激化供需基本面矛盾，场内利空氛围占据主导。因此本月内PX商谈单边下行，不断刷新年内低值，一路回探至近20个月内低位。直至月末受成本油市反弹带动，PX价格重心方才企稳回暖。
从供应情况来看，8月国内PX供应量小幅下降，开工负荷亦下滑，PX开工负荷在80.13%，较上月下滑1.89个百分点。8月份PX开工负荷稳中小降，主要原因是金陵石化60万吨PX装置月初降负至7成运行；盛虹石化400万吨PX装置下旬降负至9成运行；恒力石化520万吨PX装置下旬短暂降负一周时间至9成。
另从下游PTA市场看，供应充裕且需求疲软，PTA整体易跌难涨。
8月PTA行情先跌后涨，月均价重心下移。基本面来看，月内PTA产能运行率高位运行，尽管存在部分PTA装置计划外短停，但是对PTA供应影响有限，整体货源依然充裕。另外月内聚酯开工位于偏低水平，对PTA需求表现偏弱，整体来看PTA累库存预期较强，基本面难言乐观。
数据显示，8月国内PTA的产量为624万吨，较上月增加13万吨；月均PTA产能运行率84.78%，较上月上涨2.11个百分点。8月内华东两套共计400万吨PTA装置重启、一套220万吨8月12日停车并于8月16日重启、两套共计500万吨PTA装置短停。西南两套共计190万吨PTA装置重启。华南一套250万吨PTA装置短停，东北一套250万吨PTA装置检修。暂无其他PTA装置检修、重启。本月PTA产能运行率高位运行，部分PTA装置短停对供应影响有限，整体来看PTA货源依然充裕。
整体看，利润方面，8月PX月均利润为1.86美元／吨，较上月增加20.86美元／吨。月内原油连续重挫，进而MX及PX成本支撑塌陷，原料MX因调油需求下降而跌势明显，而PX因仍处于供需紧平衡阶段而跌幅相对较小，进而利润空间出现扩大，月内盈利一度回归正值。
从全产业链来看，8月PX及下游产业链成本全线下跌，主要现金流向PX端传导。从产业链的利润来看，当前PX利润为盈利状态、PTA利润为亏损状态，而PX利润亏损空间大幅修复，这主要因为成本MX需求疲软压力增强而跌势强劲。利润同比来看，PX及而PTA均出现修复。
（作者：张慧港股配资平台，卓创资讯分析师）